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从传统制造到零售再到汽车行业,利时集团转型背后的逻辑是什么?
作者: 佚名 时间:2018-12-11文章来源:搜狐访问量:198

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从传统制造到零售再到汽车行业,利时集团转型背后的逻辑是什么?

2018-12-11 12:09来源:港股解码//

原标题:从传统制造到零售再到汽车行业,利时集团转型背后的逻辑是什么?

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从亚洲最大的家居制造商之一,转型至侧重零售商贸,这两年又开始进军汽车销售行业,是港股上市公司利时集团(00526-hk)近十多年来业务升级发展的一个大致走向。从传统制造业起家的利时集团,经过前几年零售市场凋敝的大环境洗礼,究竟能否在未来通过新鲜拓展的汽车销售业务重拾旧梦呢?

今年10月9日,利时集团宣布就计划收购robust cooperation limited的51%权益签订谅解备忘录,而robust cooperation则间接持有天津滨海国际汽车城全部股权,主要业务为买卖及销售进口汽车,其在天津经营多个汽车展销厅,展销厅面积接近5万平方米,共有超过1000个展览车位,更与超过200个经销商合作。

对新业务寄予厚望:最高26亿港元再加码汽车销售

12月7日一大早,利时集团再发公告披露其关于收购天津滨海国际汽车城的补充谅解备忘录,内容包括公司拟收购目标集团已发行股本最少51%的权益,及总代价原则上敲定为22亿元(港元下同)至26亿元之间。根据补充谅解备忘录,利时集团将通过发行新股及承付票据以及(或)现金方式支付及结算上述收购代价。

这是利时集团自2017年2月斥资约15亿元完成收购mega convention进军汽车销售行业以来,再一次加码这个新业务。其实去年9月,利时还曾计划以14亿元总代价收购旭熹51%权益,而旭熹则与淘宝中国有战略合作,目标是建立及推广用作买卖汽车及其他汽车相关服务的大型综合平台,不过今年8月中,利时收购旭熹的计划宣布终止。

因此,今次拟购天津滨海国际汽车城便是利时收购旭熹失败后的再一次重磅出击,并且最高可能将花费26亿元巨资,足见其对这个新业务还是寄予了厚望并充满野心的。公司也明言,看好robust cooperation于天津拥有的优秀口岸服务资源和內地销售网络资源,并认为其已准备好担当中国买卖及销售进口汽车业务的全国销售及物流枢纽,相信收购事项落实完成后将进一步扩大利时买卖及销售进口汽车的业务。

转型背后的逻辑探索:时代变革为推手

话说从制造业转型零售商贸再到一脚踏进汽车销售,利时集团这样“曲折”的业务发展史究竟蕴含着怎样的内在逻辑呢?其实回顾利时上市以来的成长轨迹就会发现,其这看似跳脱的转型之走向不过是“历史发展”使然,时代变革的“推手”作用在这里展露无遗。

阶段一:传统制造业优势退潮,通达家居制造连亏5年

1995年,主要从事家居用品制造及销售的通达工业于港交所主板上市,这便是如今利时集团的前身。1995到2005之间的十年,是中国传统制造业劳动力密集型优势集中凸显的时期,而通达工业在这期间也将其家居制造及销售主业做到亚洲市场的前列。

从行业发展的角度出发,大概可以将2005年看做一个全新的节点,再往后中国劳动力密集型产业的优势逐步削弱,劳工成本的增加、出口贸易竞争力的减弱,以及家居产品需求的放缓等,都对当时以北美为主要市场及中国内地为生产主阵地的通达工业带来了极大的冲击。

如下图所示,2005年3月31日止财年,通达工业的整体业绩一朝转向巨亏,并就此滑向连年亏损的深渊,2005财年至2009财年,通达工业连亏5年,且营业额方面也总体呈现连续下滑的态势:

在连续亏损5个年头之后,通达工业终于开始寻求变通。2010年4月,公司完成向主要股东收购塑胶制造销售及家居产品制造业务,开始将原有家居制造及销售业务拓展至更多元及全面的发展方向。其后通达工业还陆续与其控股股东李立新旗下公司如利时电器(李立新拥有的利时集团旗下公司)等展开业务合作。2010年8月,通达工业正式更名为利时集团,并在同年9月将公司股份简称落实同步更改为“利时集团”。

阶段二:转型零售商贸遭遇行业低潮,未能脱胎换骨

2013年3月,利时集团以8.93亿元总代价向世汇收购盛新所有股份,将其业务扩展至百货商店及连锁超市经营酒类、饮料及电器批发的大零售行业以及物业租赁等广阔领域。

随着入局开展新业务,2014财年,利时业绩顺势实现扭亏为盈大赚9.6亿元,当中零售及批发也一跃成为利时最重要的业务分部,年内为集团贡献了56.6%的收入,而原有家居制造贸易业务的营收占比则降至42.2%。

与此同时,中国市场以58.6%业绩贡献比例取代北美成为公司首要市场,标志着利时集团开始由制造业向零售业转型。

然而此时,中国整体零售行业市场已经告别蓬勃发展的春天,并渐渐步入寒冬。首先是行业竞争达到前所未有的白热化程度。过去30年来,我国零售市场的集中度逐渐提高,大块市场份额集中掌握在小部分行业龙头企业手中,令市场结构由近似“完全竞争”逐渐向“垄断竞争”的方向转变。

虽然零售业态的多元化程度也越来越高,但是百货商店及超级市场仍占据重要地位,与此同时,零售业的进入壁垒也随着零售市场集中度的提高而逐渐增加,令新进入者面临巨大的市场竞争压力。此外,虽然总体而言,国内零售市场需求处于增长态势,但这个零售需求的增速却逐渐趋于稳定,因此,要在有限的市场增量空间以及日益激烈的行业垄断竞争中脱颖而出自是难上加难。

另一个对中国传统零售业带来巨大冲击的因素就是,随着互联网的普及与流行,电商的出现几乎颠覆了零售业发展的固有格局。进入2010年代,由于电商的日渐兴起,中国实体零售加快走向下坡路。约摸从2013-2014年左右开始,国内零售行业进入发展历史上的寒冬时期,传统零售行业大萧条说来就来,这令刚刚转型的利时集团犹如被兜头浇了一盆冷水:

如上表所示,虽然转型之后零售业务一举成为公司新的支柱性收入及利润来源,但短期内营业收入的增长并未能真正支撑利时集团逃离来自零售行业低谷时期的影响,公司经营效益日渐低下。在2014财年体会了一把“暴发户”快感之后,2015财年,利时集团股东应占净利润转头暴跌至仅8221万元;2016财年公司净利润进一步下跌,及至2017财年再度转亏。至此可以说,利时集团从传统制造业转型零售业的发展策略某种意义上算是失败的,因为此举始终未能令公司脱胎换骨,经营业绩也是在盈利与亏损之间几度徘徊。

再谋新出路,瞄准进口汽车销售行业

眼看转型零售业未能挑起公司发展的大梁,利时集团开始继续寻求更多的发展机遇。2015年9月25日,利时宣布计划收购mega convention全部股份,mega convention全资拥有天津开利星空汽车城(opco),主要业务为在中国进口及买卖汽车及相关服务,并与天津自贸区内平行进口汽车行业的供应商、购买代理及客户已建立良好业务联系。2017年2月,利时集团完成收购mega convention100%权益,这也意味着利时集团就此正式迈入了进口汽车销售行业的大门。

从我国进口汽车销售行业的发展情况而言,利时集团选择天津市场作为进军汽车销售行的的切入点可谓再适合不过。

进入2010年代,中国汽车行业市场快速发展,且增长潜力深厚。2015年1月,国家正式开展上海自贸区平行进口汽车试点,拉开了中国平行进口汽车试点工作的序幕。2016年3月,《关于促进汽车平行进口试点的若干意见》出台,新政明确简化汽车自动进口许可证申领管理制度,解决了长期阻碍自贸试验区平行进口汽车试点发展的强制性产品认证(ccc认证)问题;与此同时国内试点省区、市及平行进口汽车整车进口口岸范围也不断扩大,而天津更是2015年最早一批自贸试验区平行汽车进口试点之一。

由于国家政策层面的大力支持,我国平行进口汽车占全部进口汽车比重不断上升,平行进口汽车销售行业的前景一时相当吸引。公开资料显示,近年天津港在平行进口汽车行业市场的地位相当稳固,根据前瞻产业研究院的数据,2017年天津港平行进口汽车进口数量为122205辆,占全国67.03%,连续4年位居全国第一?;诖?,利时集团通过天津市场打开平行进口汽车销售业务局面的选择也就不难理解了。

国际政治经贸环境不平稳,关税问题成隐忧

截至2017年3月31日止年度,利时集团汽车销售业务就为其带来了1.6亿元的营业贡献,而利时这个新业务自开展至交出1.6亿元的销售业绩也仅仅花了2个月的时间。2018年3月底止财年,汽车销售已经成为利时全新的支柱性业务,年度贡献27.42亿元营业收入,占公司总收入比重达到70.6%;2018年9月30日止半财年,利时汽车收入占比进一步提升至71%。

从这个开局而言,利时集团的第二次转型还是非常有看点的,当前的行业环境而言,汽车销售(尤其是平行进口汽车销售)行业的景气度似乎当然要好于利时集团眼下未成气候的零售业务,但这个“香饽饽”也存在一个突出的风险因素,那就是近来受国际关系不平稳而飘忽不定的关税问题。

2017年11月,国家多部门释放出将逐步适当降低汽车进口关税的信号,刺激国内进口汽车消费的增长;转眼到了2018年3月末至4月初,中美贸易摩擦甚嚣尘上,5月22日国家财政部宣布自今年7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税,但同时对原产自美国的汽车加征25%的关税,这样“两极分化”的关税政策下,国内进口汽车销售商们并不踏实。

中汽协发布的数据显示,2018年上半年,国内累计进口汽车45.2万辆,按年同比下降22.1%。而今年1-9月整车海关进口量的降幅则为4.2%,相比1-8月降幅扩大了0.6个百分点,当中美产汽车受加税影响,9月份进口量同比下降47.3%拖累了9月份整体进口车市场。

进入12月,中美贸易相关问题峰回路转继而又转向扑朔迷离,使得以中美为首的国际经贸环境再次陷入阴云之中,迷雾重重。

因此回过头来看,利时集团的业务转型发展史也是相当波折了,虽然其每一步行动背后的逻辑都有??裳?,总体上是顺应时代潮流的选择,应验了“识时务者为俊杰”的老话,但结果来看都算不上顺利,尤其新的汽车销售业务在当前的国际经贸环境之下仍需面对不小的挑战。但既然行至如此,惟有将眼光再放长远一点,且看利时集团能否如愿凭借新业务闯出新天地了。

作者:彭小留

编辑:黎璐璐

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